Argumento da Netflix sobre competição com YouTube na compra da Warner pode não convencer reguladores

A Netflix apresentou um argumento central para defender sua proposta de adquirir a Warner Bros. Discovery — avaliada em cerca de US$ 72 bilhões — alegando que a transação é necessária para competir com o YouTube, pertencente à Alphabet. Portal Fusões & Aquisições

Segundo a empresa, a fusão ampliaria sua base de assinantes para mais de 428 milhões, aproximando-a do alcance em termos de audiência de plataformas de vídeo como o YouTube — atualmente um dos principais players em tempo de visualização nos EUA. Reuters

Ceticismo de especialistas e desafios regulatórios

Reguladores podem rejeitar o argumento

Juristas e especialistas em antitruste acreditam que o argumento da Netflix pode não ser suficiente para convencer órgãos reguladores — especialmente o Departamento de Justiça dos EUA (DOJ) — de que o YouTube é um concorrente direto da Netflix no mercado relevante. Portal Fusões & Aquisições+1

Os principais pontos de crítica incluem:

• Modelos de negócio diferentes:
  O YouTube é predominantemente uma plataforma de conteúdo gerado por usuários e financiado por publicidade, enquanto a Netflix opera um modelo de assinatura paga com forte foco em séries e filmes originais. Reuters

• Conteúdo e público distintos:
  Especialistas afirmam que vídeos curtos e diversificados do YouTube não são substitutos diretos para o conteúdo premium de streaming que Netflix/HBO produzem, o que pode reduzir a força do argumento de competição. Reuters

• Precedentes antitruste:
  Reguladores têm analisado mercados com definições muito específicas para fusões, o que pode tornar mais difícil demonstrar que dois players com modelos tão distintos sejam concorrentes diretos em um mesmo mercado antitruste. Reuters

Por que isso importa para o mercado

Rigor mais alto nas análises de fusões

A aquisição enfrentará exame detalhado de órgãos antitruste nos EUA e globalmente, inclusive com exigência de documentação interna antecipada da Netflix. Terra

Mercado relevante e definição técnica

A disputa gira em torno de como as autoridades definem o “mercado relevante” — se inclui apenas serviços de streaming pago como Netflix/HBO ou se abraça plataformas de vídeo mais amplas com diferentes modelos de receita e público. Reuters

Competição real vs. racionalização estratégica

Enquanto a Netflix busca reforçar sua justificativa com métricas de audiência geral, analistas antitruste tendem a focar em substituibilidade direta de produtos para o consumidor — um critério que pode desfavorecer a analogia com o YouTube. Reuters

O que vem pela frente

• A proposta de aquisição ainda está pendente de aprovação regulatória, com alta probabilidade de escrutínio intenso nos EUA e em outras jurisdições. Wikipedia

• Há ofertas concorrentes — como a da Paramount Skydance — que também desafiam a estrutura e os termos da transação, adicionando complexidade ao cenário competitivo. Wikipedia

• Decisões finais podem levar meses ou anos e, caso o argumento da Netflix não seja aceito, elas podem alterar ou bloquear a fusão como está proposta hoje